“一债难求”仍难解， 储蓄国债、地方债柜台发售再现“日光”
2024-05-13 11:33:45
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近期@@*%，政府债在个人投资者中的热度居高不下*##*#。
5月10日至5月19日#%@*%，新一批储蓄国债正式开售@*@。5月11日下午@**%，记者电话咨询广东多家银行网点@**@，额度均已售罄%#@@。而在前一日*#，地方债柜台发售份额也遭热抢***@%。5月9日#*@@%，广东多家银行今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债#**%，据多名当地银行经理透露@*，开售当日%@@%，多数网点的地方债额度已被抢购一空@@#。
有市场分析人士认为#%*%*，受去年国债增发以及地方化债的影响*%*%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓*@@，市场上“安全资产”较为稀缺%#。不过@%，近期政策导向已经逐渐明朗%@@。近期@@#@，有关负责人表示#%，今年计划发行的政府债券规模也不�#%@*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌�%%。受访业内人士多认为#%，5月下旬或将迎来超长期特别国债的供应落地*#%#，在监管推进下**%，专项债发行也将放量**%#，未来“资产荒”有望缓解@%#@。
储蓄国债抢购热潮持续
5月10日*%@，新一批储蓄国债(凭证式)正式开售#@*#。财政部公告显示#@##*，第三期和第四期国债均为固定利率、固定期限品种%#*%，最大发行总额300亿元*#@*。其中*@#@#，第三期期限为3年%%*#*，最大发行额150亿元；第四期期限为5年**@，最大发行额150亿元*%#。
从利率上看#@%，此次发行的储蓄国债三年期票面利率为2.38%*##@，五年期票面利率为2.5%%**，低于去年同期水平%%*。不过记者注意到@@@#，与国有大行定期存款利率相比*@%@*，储蓄国债仍具备一定优势*@***。记者据银行官网信息梳理@*#*@，目前四大行(中国银行、建设银行、工商银行、农业银行)的三年期定存挂牌利率为2.35%%@#，五年期挂牌利率在2%～2.4%不等%%#。而随着手工补息、压降大额存单等举措持续推进@*，国有银行高息存款的后门也已被“补上”%@@*。融360数字科技研究院市场数据监测显示##*，3月份国有银行三年期定期存款平均利率为2.369%*#，五年期定期存款平均利率为2.388%@*#*@，均略低于储蓄国债利率@*%@。
市场抢购热情也仍在持续@@。5月11日下午*@%，记者咨询多家国有银行客户经理*@%#，均表示额度已售罄#*%%。
“额度基本‘秒空’*%%。基本开售当天上午网点就已经没有额度%@。”广东一名股份行客户经理告诉记者#@#*，很多客户上次没有抢到额度#%%，这次都早早来线下网点排队等发售%#@*%。网点最早7点就已经有客户来排队了@*@%#。
另一名股份行支行主管告诉记者*%*，该行额度是区域共享的%*%#%。当天所在网点的两名客户购买完成后#%%*@，区域额度就基本告罄#*#*。“我去的网点额度应该不多@%@@。基本前面四五个客户就快把五年期额度买完了#%。”广州一名储户告诉记者*%@%，“本来打算买五年期的储蓄国债##**@，最终因为额度不够%@，‘退而求其次’选择买三年期的储蓄国债*##%@。”
广东地方债柜台发售“秒光”
储蓄国债热销的同时#**，广东今年首轮地方债柜台发售虽然利率更低@%%，但也出现“秒光”盛况*%。
5月9日至11日*%%，广东省今年首次通过商业银行柜台向个人投资者发售地方债%*#*。根据广东省财政厅公告#@*，此次发行的债券为2024年广东省地方政府再融资一般债券(二期)2024年广东省政府一般债券(四期)(下称“24广东债34”@*%，债券代码：2405278)#@。该期债券为5年期记账式固定利率附息债@*@，计划发行面值总额不超过140.2187亿元@*，其中##，商业银行柜台计划发行面值不超过20亿元#%。
从利率上看@@%%#，该地方债五年期票面利率为2.20%@@@@，低于同期限储蓄国债*@，略高于建设银行等部分国有大行的定存利率##。
虽然利率优势并不明显*##%，但当天柜台发售依然火爆%%#%。“我所在银行网点近期储蓄国债、地方债均有发售**。地方债发行时间早于储蓄国债一天#**#@，利率更低%#*%，但提前咨询者依然较多*****。”一名国有行内部人士告诉记者*@*，该行分销的地方债柜台额度在10分钟内全部告罄@*，基本全为个人投资者认购#*%@。
未来资产荒是否缓解？
部分银行“一债难求”背后#@*#%，市场“资产荒”等话题愈加受机构关注*#%。不少机构认为#@，受去年国债增发以及地方化债的影响*%%，今年以来政府债融资节奏整体偏缓@@##*，市场“安全资产”相对稀缺#%%#*。
2024年一季度%%，长期国债收益率出现下行@**##，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%%*%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%@*，分别下行27BP、38BP@*%*。机构对于资产荒的讨论渐盛*@。
未来“资产荒”是否会延续？多数机构认为@%%#@，政府债券供给高峰或即将来临%%@，将一定程度上改变市场“资产荒”局面%##。
根据国盛证券研报*%@%*，2024年以来地方政府一般债和专项债分别发行0.57万亿和1.18万亿元%%，同比分别减少0.22万亿和0.58万亿元%*，发行节奏仍慢于去年同期*@，后续有望加速%#@*@。
但4月以来#*，央行、财政部等各部委针对债券发行表态频次逐渐提高*@*%。4月下旬%*@，财政部表示##，将根据超长期特别国债项目分配情况#@@，及时启动超长期特别国债发行工作%*#。4月30日*#，中共中央政治局会议提出“加快专项债发行使用进度%#，保持必要的财政支出强度”#%%。5月10日%%*#@，央行在《2024年第一季度中国货币政策执行报告》中称%#%@#，今年计划发行的政府债券规模也不�%*。蠢捶⑿薪谧嗷够峒涌霡*%*。债券市场供求有望进一步趋于均衡%*，长期国债收益率与未来经济向好的态势将更加匹配%%#%#。5月13日*%@，市场消息称财政部预计将召开超长期特别国债发行动员会*%%。
频频表态背后#*%*，不少机构判断政府债供给高峰将至%@#。国金证券固定收益首席分析师樊信江统计@##%%，节后一周(5月6日至5月10日)将发行地方债1695亿元#@*，其中新增一般债39亿元*%@**，新增专项债921亿元%*#%#。新增专项债周度发行规模已超4月全月发行规模(883亿元)#%*#。
据樊信江预测@#@%#，5月国债净融资或达7500亿元*#*，6月考虑特别国债发行或超8000亿元##@@，5、6月利率债发行规模达2.4万亿元和2.8万亿元@#@#%，净供给达1.5万亿元和1.3万亿元@#@#%。“假设供给在5～6月充分释放*@%@，利率债供给规模约为4万亿元*%#，同比多增2.2万亿元%@@%#。”平安证券固收首席分析师刘璐认为**，市场的欠配缺口和净供给缺口基本匹配@%。据她测算*@#，一季度银行和保险两大配置型资金之和的欠配缺口也超过2万亿元**%%。
不过@**#，市场也有声音认为政府债供给增加%%，对目前“资产荒”影响有限%@@*。一名银行债券交易员认为*%@#，目前只要30年期国债收益率触及2.5%@%%@@，仍有各路资金抢购#%*#，市场需求较大%@。因此*@%，即便5月～6月政府债券供给加大%#%#*，“资产荒”也有可能持续*%#@。
“(本轮资产荒)核心还是在于社会融资需求不足%%@*@，大行、非银机构缺资产%#@*#。简单的债券供给增加可能也无法改变当前‘资产荒’的状态#%，结束‘资产荒’主要在于社会整体融资需求提高#%*#。”天风证券研究所副所长孙彬彬在研报中认为*#@%，与2016年低点的比较来看@@，进一步下行的空间比较有限%%%，未来可能还将在当前位置震荡%@。
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